火锅底料市场暗流涌动 第一名竟然不是颐海国际?

利来国际娱乐老牌

2018-11-08

在新经济泡沫破裂和市场下行趋势之下,海底捞作为十年以来香港市场第一个大型消费服务IPO,深受资本市场热捧。 海底捞作为实体经济的代表,同时也由于其不同于传统中餐的商业模式而享受了较高的估值溢价。

将时间线拉回到两年前,2016年9月份,海底捞拆分其旗下子公司颐海国际在港股上市,这同时也为我们观察火锅底料行业提供一个很好的观测点。 火锅底料行业是一个与火锅市场有极强相关性的行业,从整体市场来看,中国餐饮服务市场发展迅猛,过去五年和未来五年,都会有10%左右的复合增长率。 在这其中,火锅因为其受欢迎程度、可扩张性和标准化的独特业务模式,拥有更大的增长潜力。

相信火锅底料市场也会随着火锅实现快速发展。

市场规模迅速扩张,川式火锅最受欢迎由于其广受欢迎及中国餐饮服务市场的整体增长,火锅餐厅市场的总收入由2013年的人民币2,813亿元增加至2017年的人民币4,362亿元,在此期间的复合年增长率为%。 展望未来,预期火锅餐厅市场可能成为中式餐饮中增长最快的部分。 在中国,火锅主要分为三类,即川式、粤式及蒙式。 根据沙利文调查,以麻辣口味闻名的川式火锅约占中国火锅餐厅市场的%,是中国最受欢迎的火锅类型。

火锅调味品占比较小,未来发展潜力较大在新常态的经济状况下,调味品行业由于其必选消费品的行业特性,具有良好的抵御风险的能力,从A股中调味品的整体估值水平来看,调味品一直处于高估值状态,一般均维持在40倍PE,而龙头企业海天味业的估值达到50倍,估值溢价非常明显。

颐海国际立足底料业务,进军中式复合调味料,2017年中国调料的市场规模大致在4100亿元,其中复合调料约为980亿,占行业的24%左右,而在复合调料中,火锅大概占1/4,规模约为200亿。 颐海国际作为海底捞的供应商,2013-2017年公司营收从亿元增至亿元,CAGR=%,远超火锅调味料和中高端火锅底料行业的复合增长率。

而海底捞是全球领先、快速增长的中式餐饮品牌,凭借高开店率+高翻台率+高同店增长实现了飞速增长,颐海国际也算是这个风口上的猪,乘着海底捞的这股东风,迎风起舞,在港股这个成熟的市场享受着高溢价。

火锅调味料渗透率较低,未来空间较大火锅调味品玩家集中度较低,弱势品牌将不断被替代。 目前CR5市占率近30%,未来B端餐厅渗透率提升再加上C端家庭更健康的中高端产品加速,中高端玩家不仅切蛋糕替代小品牌,也做大蛋糕贡献增量,其市占率从10年的15%提升至17年的26%。

总的来说,目前中国的火锅调味品市场暂时还没有定型,调味品巨头海天味业的主要竞争在酱油、蚝油等传统调料。 而这对于专注于火锅底料的颐海国际是一个非常好的机会,同时,颐海国际依靠海底捞,这本身就是一个非常大的优势,相信在未来,火锅底料市场就会呈现一种新的局面。

以上数据来源参考前瞻产业研究院发布的《》。

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